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大陸GDP目標不再「保八」、大陸總理溫家寶又說「房市調控還沒有到最後階段」，使得市場再度出現大陸經濟可能硬著陸並可能導致原物料多頭行情轉淡的聲音。然而多數分析師仍預期，未來大陸經濟結構會加快轉型，即使不「保八」，實際經濟成長率可望落在8.5％，因此，對原物料需求仍在，目前尚不必太過悲觀。

　天達投顧表示，雖然在大陸經濟結構轉型期間，預期大陸將降低對固定資產的投資，包括鐵路、公路、基礎建設等，投資增速將明顯放緩，對鋼鐵、水泥等需求也將降低，的確會對一些原物料價格有影響。然而，對於和大陸內需相關的原物料產業，中長期卻不看淡。

　至於那些是和大陸經濟結構轉型以及內需有關的原物料？天達投顧說，可分為兩部份：一、內需相關產業像汽車、高檔奢侈品、旅遊等產業，因此飾金需求應會持續上升。二、戰略新興產業:如新能源：可節能減碳的天然氣、白金、生物製藥產業等。

　當然影響原物料價格變數有很多，「大陸國需求增減」只是其中一變數而已，其他會供給、需求面的因子也不少。

　JF中國基金經理人黃淑敏指出，儘管大陸經濟成長率下調至7.5％，但製造業活動持續擴張，對中長期投資氣氛將有正面幫助。另大陸企業不少是以內需業務為主，與全球景氣連動的景氣循環產業及原物料產業僅占整體企業獲利的27％，隨著出口對大陸經濟的影響程度已大幅降低後，大陸經濟與企業成長動能依然可以持續。

　至於原物料行情，還會持續受惠於全球寬鬆貨幣政策，長線並不悲觀甚至有漲升空間可期。摩根資源活力股票基金經理人趙心盈表示，因印度、巴西、東協等新興經濟體的快速發展，會將給予原物料有力支撐。

　排除大陸經濟變數外，大部份的變數目前對於原物料行情仍偏正面。保德信全球資源基金經理人林如惠認為，如歐債危機演變成系統性風險已被排除、美國經濟可望維持溫和成長，大陸通膨威脅逐漸遠離，加上主要央行持續寬鬆貨幣政策，皆可望對資源價格產生支撐；目前受地緣政治風險影響，預期原油價格將持續高檔振盪，同時，全球探鑽活動的相關支出不斷創新高，將有利能源開採與服務類股的營收與股價表現。因此，原物料產業前景並不悲觀。

日期：2012年03月23日