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今年以來因歐債問題暫時解套，美國經濟數據表現良好，刺激高收益債、新興市場債等高貝他券種上漲，法人認為，高貝他債券具有利基，但波動度也較大，宜多元、分批配置，且最好長線布局。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，「貝他係數」是衡量某一資產相較另一資產的價格波動程度，貝他值愈大，代表該資產的風險性及獲利的潛能就愈高。

　回顧今年第1季各類券種表現，累積報酬超過5％的基金包括全球高收益、新興市場公司債及美國高收益債等。

　鄧漢翔分析，投資人風險接受度提高，激勵高收益債券上漲，研究機構也紛紛調高年度預期報酬；此外，高收益債券違約率仍低，利差仍高，中長期投資具吸引力。

　新興市場債也是現在市場新寵，他指出，新興市場公司債發債量增加，顯示市場需求提高，且新興市場公司債相較於投資等級債殖利率更高，信評調升機率也比較大，後市十分看好。

　柏瑞投資槓桿融資部門主管史帝芬（Steven Oh）指出，則對歐美高收益債券看法樂觀，未來5年看不到太大的危險因子，現階段因有去槓桿化公司財務健全、現金充沛、信評改善、舉債到期年限延展及違約率維持低檔等利多，讓高收益債券還有多頭可期。

　史帝芬（Steven Oh）認為，以違約風險來看，高收益債券利差水準顯示價格仍相對便宜，違約率目前維持低檔1.9％，預估2012～2013年也將維持在1.5～2％的範圍，與過去長期歷史平均4.2％仍有距離，證明相關債券基本面穩固。

　柏瑞新興市場高收益團隊主管庫克（Steven Cook）表示，據柏瑞統計，新興市場公司債券的整體信評其實高於新興主權債券，只是受限於公司債評等無法超越主權債券的限制。

　從常用的新興市場債券指標來看，約有73.6％公司債評等達投資級以上，但由於過去1997年亞洲金融風暴、2001年電訊業科技泡沫化等事件，使高收益公司債評等被信評機構以較嚴格的評級標準檢視，公司債信評等級有被低估之嫌。

　他指出，美國2014年底前都將維持低利政策，也影響到新興市場的利率調整，目前的資金行情不會太快結束，且流入新興市場債券的資金仍相當充沛，預期新興市場資本會有更多的成長空間，投資人可用高收益債搭配新興市場債投資。

日期：2012年03月22日