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記者陳欣文／台北報導

投信投顧公會公布最新統計，9月國人持有境外基金總金額已達新台幣2.5兆元，再創新高，其中9月僅6個單一國家股票型基金淨申購，分別是印尼、美國、義大利、俄羅斯、越南、巴西，其中又以俄羅斯較受國人青睞，淨申購17.55億元，國人持有總金額達225億元，僅次印度基金的770億元。

　匯豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭表示，俄羅斯經濟目前正處於內需活絡、通膨可控的優勢，若外部環境亦能逐步改善，將能持續支撐經濟成長動能。

記者林佳誼／綜合外電報導

記者孫彬訓／台北報導

俄羅斯意外調高基準利率（再融資利率）1碼（0.25個百分點）至8.25％，法人指出，俄羅斯央行去年12月降息1碼後便連續按兵不動，主要就是擔心是下半年通膨揚升風險，但這次率先升息仍令市場意外，但俄羅斯的股價仍具吸引力，且失業率下滑、薪資增加、消費上揚，提供不錯的投資機會。

　ING大俄羅斯基金經理人黃家珍指出，今年4月俄羅斯CPI曾降至3.6％，但5月開始物價水準又開始回升，8月CPI更跳升至5.9％，接近央行目標上限6％，國內公用事業價格調漲及國際農糧價格飆升都是拉抬物價走高的原因。

俄羅斯2011年4月以來首度升息，法人對此表示，QE3效應及油價漲勢再起，讓俄股第4季續漲機率仍高。截至9月14日，9月俄股漲幅已逾12％，漲勢居全球前五大；若從5月底低點起算，俄股已反彈更已達2成5。

　摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯消費物價較去年上漲6.3％，超越央行目標範圍的高端，主要是去年基期墊高，但俄股中有8成是能源股，與全球景氣循環連動攸關，受升息影響，可望沾光歐、美的寬鬆氣氛和商品價格上揚，預期股市仍有走升空間。

俄羅斯股市近期跟著國際股市震盪走高，根據德意志銀行統計，俄羅斯RTS美元指數自1995年成立以來，每月平均漲跌幅以9月表現最差，平均下跌4.8％，隨著時序進入秋冬用油旺季，俄股9月過後可望緩步走高至隔年年中，投資人可加碼俄股基金或新興歐洲基金。

　ING大俄羅斯基金經理人黃家珍表示，往年夏天炎熱的氣候，使莫斯科民眾紛紛離城避暑，股市交易通常較清淡，資金動能偏弱也會影響股價表現；隨夏季步入尾聲，籌碼逐漸歸隊進場回補持股，俄股下半年走勢可期。

彭博統計，至7月4日止的一周，俄羅斯RTS美元指數上漲7.59％，近一個月漲幅更達13.7％。法人指出，俄股第2季重挫後，前波低點有守，加上各國央行態度偏向寬鬆，資金面不虞匱乏，又有歐洲政策面利多，下半年將有表現機會。

　ING大俄羅斯基金經理人黃家珍表示，今年在通膨下降及薪資調升的環境下，內需消費成為支撐俄羅斯經濟及股市的主力，內需類股表現也較突出，但俄羅斯股市與油價走勢相關性高，近期油價上揚有助俄股表現。

俄羅斯第1季經濟成長率4.9％超乎預期，加上物價穩定，失業率也低於6％，讓世銀將俄羅斯全年GDP成長率自3.5％上調至3.8％，法人認為，隨俄羅斯景氣復甦，將帶動股市表現，投資人可逢低布局。

　宏利投信投資策略部鄭安佑協理表示，內需經濟占有俄羅斯經濟成長的5成，由於實質工資今年以來持續維持2位數成長，零售消費力道強勁，內需持續成長將引領俄羅斯經濟在外部環境相對不穩的時局下穩步走高。

美國聯準會（Fed）即將公布新一輪貨幣寬鬆措施，法人分析，美國兩次QE和歐洲央行LTRO注資期間，新興歐股漲幅優於整體新興市場，尤其俄羅斯股市在三次寬鬆期間皆獲得正報酬，若低利率環境延續，俄羅斯股市後市看俏。

　ING大俄羅斯基金經理人黃家珍表示，希臘選舉的正面期待拉抬新興歐股市投資信心，雖然市場仍存震盪壓力，但俄羅斯RTS美元指數在上周收高4.3％，收復1,300點關卡，優於MSCI新興歐股的3.6％。

今年來金融市場不平靜，多數股市表現不佳，但近1個月金磚四國股市開始由黑翻紅，MSCI金磚四國指數上漲2.46％，也帶動相關基金上漲，以單一國家基金來看，中國、俄羅斯基金分別上漲5.42％、5.36％，表現最佳。

　匯豐金磚動力基金經理人楊惠元表示，金磚四國多數經濟降溫，預估政府在貨幣與財政政策調控上將加快速度與力道，以力保經濟成長。

股市6月以來終於反敗為勝，MSCI世界指數上漲0.55％，優於JPMorgan全球公債指數的-0.32％。統計MSCI主要區域指數表現，以新興歐洲表現最搶眼，上漲5.49％，居全球之冠。

　摩根東歐基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，歐債危機持續延燒，新興歐洲難以倖免，但新興歐洲消費倍增的內需商機深具爆發力，經濟維持成長動能，且多數新興歐洲國家有豐富的天然資源。

量化寬鬆預期增溫，市場風險胃納量提升，紐約原油期貨上周收漲1.05％，與油價走勢亦步亦趨的俄羅斯股市同期間漲幅達4.47％，在全球主要股市中單周漲幅僅落後於印度，擺脫5月跌跌不休的頹勢。

　摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，從經驗來看，俄羅斯股市向來與國際油價呈現同步走勢，由於石油及天然氣占俄羅斯出口逾6成，也占政府稅收的50％，關乎整體經濟及社會福利支出。

美國經濟數據不佳，拖累西德州原油價格下跌，再度重創俄羅斯股市，俄羅斯RTS美元指數自3月高點回檔已逾25％，接近修正滿足點，預期指數在去年10月1,200點的低檔應有支撐，投資人可逢低加碼。

　ING大俄羅斯基金經理人黃家珍表示，據Bloomberg統計，2008年金融海嘯後，俄羅斯股市曾3度重跌超過25％，但跌深後往往強力反彈，平均1個月反彈漲幅為22.19％，3個月平均漲幅達31.45％，拉長時間至6個月的平均漲幅可逾4成。

俄羅斯總統普丁昨（5）日到大陸參加合作組織元首峰會，為他新任期首度訪中，市場預料中俄兩國在能源和外交等議題有更進一步突破，法人認為，隨中俄經貿合作日趨密切，經濟改革加上俄股相較其他新興市場股市折價逐步縮小，有機會帶動俄股價值重估，投資人可逢低布局俄股基金。

　匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯．海弗爾（Douglas Helfer）認為，普丁於3月總統大選勝出後，積極推行經濟改革，在勝利宣言中也提及將俄羅斯經濟重心分散至商品以外產業，以及提升個人收入及市場財富。

記者魏喬怡／台北報導

5月以來金價下跌1.3％，紐約油價跌幅更達6％，不但HSBC綜合資源指數下跌4％，亦拖累與其高度連動的俄羅斯及巴西股市。不過，若拉長至今年以來，俄、巴股市表現卻明顯優於資源股，究其原因，就是來自內需力的支撐。

　摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)說明，俄羅斯及巴西股價指數因資源股比重較高，3月以來隨商品價格回檔，但今年以來表現仍優於資源股，關鍵就在於內需股獲利與刺激經濟的政策面的支撐。以EPS來看，巴西非必需消費類股今年預估成長40％，俄羅斯內需類股也有10％的成長力道，與原物料類股獲利衰退形成對比。